【葡萄王-1707 TT 】國內知名的保健品廠商

葡萄王 (1707 TT) - 中國市場逆勢成長 

1. 事業成長與擴產計畫

• 三大事業體持續成長，其中上海葡萄王預計成長83%，2024年全年營收預估達116億元。
• 永豐廠擴產計畫進行中，主打鋁箔包裝產品，包含新的保健品；龍潭廠則負責發酵原料的開發及製造，未來由馬來西亞量產，包括植物肉、冬蟲夏草。

2. 2024 年預期

• 2023年營收106億元，YoY+2%，新產品效益不顯著，但後疫情保健食品需求延續。
• 2024年預計營收成長9%，葡眾成長3%、上海葡萄王成長83%、台灣葡萄王成長10%。
• 預期2024年毛利率優於2023年，主要因素包括鋪貨康貝特及上海葡萄王產能利用率提升。

3. 營運概況

(1) 現況分析

• 2023年營收106億元，YoY+2%，11、12月營收創歷史新高，基本盤保健產品需求仍存在。
• 2023年期間營收波動，新冠疫情期間需求增加，但仍有去化問題。
• 2023年獲利與2022年相當，主因增加通路，毛利率降低。

(2) 未來展望

• 2024年預估合併營收成長約9%，達116億新台幣，葡眾88億元、台灣葡萄王13.8億元、上海葡萄王14.6億元。
• 葡眾新產品於2024年發表，目標營收成長3%，具有不同功用、劑型。
• 上海葡萄王預計2024年目標營收成長83%，主要來自TST回歸、康貝特上線，並透過直播方式回歸。

(3) 產能擴充

• 平鎮廠第一期已量產，主打葡眾PKL(鋁箔包)產品，預計新增量產保健飲料。
• 龍潭廠準備啟動二期，以後段發酵為主，提高生物原料發酵產能，預計2026年後需求增加。
• 馬來西亞找當地代工廠，以避免認證時間，龍潭新建二期設備非標準品，預計3Q25試量產。

(4) 公司營運

• 配息率約70%，預計改成半年發放一次。
• 2024年毛利率預計成長，主因基期低，加上1Q24鋪貨康貝特，提高毛利率。
• 目前上海葡萄王產能利用率約28%，若TST訂單恢復，產能利用率可提升到50%。
• 費用相較過去稍高，每月約9,500萬，加上葡眾營業額43%為會員獎金。